[摘要] 当适度宽松的货币政策再次发生回调之后，普遍缺钱贫血的房地产业面临的信贷环境将发生变化…本文内容系个人观点，仅供参考，不构成任何人或任何机构、企业做出任何决策的依据，也不构成对文中提及的个人或机构的评价。
央行称要提高信贷质量防范信贷风险
5月6日，中国人民银行发布《中国货币政策执行报告（2009年季度）》，首次对“定量宽松”政策进行了系统性阐述。中国人民银行称，全球多国央行采取以量化宽松为特点的非常规货币政策蕴藏着较大的风险，随着更多经济体跟进，主要货币汇率贬值风险可能加大，同时也加大了未来全球通货膨胀的风险。下一阶段，要坚定不移地落实适度宽松的货币政策，保持政策的连续性和稳定性。进一步观察经济金融形势发展和政策效应，灵活运用多种货币政策工具，调节市场资金供求，引导金融机构优化信贷结构，引导金融机构合理增加信贷投放，提高信贷支持经济发展的质量，有效防范和控制信贷风险。一方面，继续保持银行体系流动性充裕，引导金融机构合理增加信贷投放。进一步观察经济金融形势发展和政策效应，灵活运用多种货币政策工具，调节市场资金供求。另一方面，同时引导金融机构优化信贷结构，提高信贷支持经济发展的质量，有效防范和控制信贷风险。大力发展消费信贷，落实好房地产信贷政策。注意，这里所说的房地产信贷政策，其内容当主要是指符合相关政策购买自住普通商品房的消费贷款。
事实上，尽管中央政府已采取适度宽松的金融政策，取消了信贷规模控制，但也要看到的现实是，今年以来，信贷规模已经猛增。数据显示，一季度，新增信贷总量高达4.58万亿元人民币，4月份再新增5918亿元。由于客观上存在着统计时尚未办结的“在途”贷款等贷款并未被统计进去。而且，银监会不久前已经公开否认了今年新增信贷总额将超过8万亿元人民币的说法。因此，接下来，今年5-12月份之间，可再新增信贷总额实际上已经有限，其中用于新增商品房开发贷款部分也并不会太多。实际上，今年以来，“适度宽松”的货币政策，尤其信贷政策，在执行上实际上已经由“适度宽松”变成了“宽松”或甚至是“过度宽松”。可是，宏观经济形势，总体来看，虽有一定的改观，但实际上并没有太大的改变，将来可能面临经济增长有限而投资再次过热的风险。在这种形势下，如果还继续保持“宽松”甚至是“过度宽松”的信贷政策不变，就可能给经济带来负面影响，导致资产市场的局部泡沫，其结果，对经济的有效复苏造成不利。关于这个问题，决策层不可能不做考虑。因此，本文作者陈真诚分析认为，“坚定不移地落实适度宽松的货币政策，保持政策的连续性和稳定性”这句话含义深刻，具有两种意义，值得认真研究、分析：一是防止出现从紧的货币政策，二是对今年以来在实际执行上已变成了“宽松”或甚至是“过度宽松”的货币政策进行矫枉过正，使货币政策在实际执行上回到真正的“适度宽松”上来，并同时进行信贷投向指导，引导信贷结构优化。因此来看，中国人民银行的货币政策已经“稳中有变”，开始矫枉过正。为追求货币政策的可持续性，避免信贷投放的大起大落对整个宏观经济带来的可能冲击，同时，为提高信贷支持经济发展的质量，有效防范和控制信贷风险，避免可能对银行业未来经营带来的压力，那么，接下来的货币政策，尤其信贷政策，可能会适当回调，转向真正的“适度宽松”。这种向真正的“适度宽松”的回调，相对于其前事实上的“宽松”或“过度宽松”而言，实际上变成了“适度从紧”。
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