[摘要] 在上市、重组借壳、再融资以及信托等融资之路接连被堵之后，上市房企正在谋求曲线融资之路。光耀集团通过上市公司控股股东以股抵债的方式入主新都酒店，上实发展不到两个月时间就通过拉PE入伙股权融资近20亿，而危机四伏的绿城集团更是通过八方驰援，将内部集资、腾挪项目等方式齐齐用上。
争取资金使出浑身解数
国家统计局数据显示，今年1~9月，房地产开发资金6.19万亿元，其中国内贷款9749亿元，比例还不到一成。为了融到钱，上市房企可以说是不计成本，一些曲线融资方式也开始浮出水面。
曲线IPO
光耀集团入主新都酒店
10月26日，新都酒店公告称，公司实际控制人润旺矿产与光耀集团签署协议，约定以1.35亿元转让其所持的瀚明投资100%股权，以抵扣润旺矿产所欠光耀集团的债务，本次交易较公司当时股价折让近五成。在上市公司实际控制人以股偿债的方式下，房企光耀集团就这样成为了新都酒店新的实际控制人。
翻阅光耀集团的资本运作史，从中可以看到其不断追求上市的企图心。今年年初，光耀董事长郭耀名高调宣布，公司将在2012年上半年登陆港股市场。与此同时光耀集团又借债权关系将新都酒店收入囊中。从分析人士猜测，光耀集团如此操作是做两手准备，在港股上市前途未卜的情况下，目前趁低囤壳是为自己的出路多上一重保险。
类似光耀集团的融资模式近来并不鲜见。今年6月，银润控股就举债入主旭飞投资，通过上市公司控股股东的股权转让实现易主。当时就有人猜测，一旦银润控股控制了旭飞投资足够股权，地产重组政策又再度放松，难保银润控股不会注入旗下地产资源，借以实现曲线IPO。
拉PE入伙
上实发展股权融资近20亿
11月9日，上实发展发布公告称，公司拟引进上海和齐股权投资基金对公司全资子公司成都上实置业进行增资，和齐将以现金6.7亿元认购，增资后持有成都上实49.6%股权。而这并非公司首次拉PE入伙。公司本月宣布拟将所持有的泉州市上实投资发展有限公司2%股权，以1176.47万元转让给天津永嘉股权投资基金；9月21日，公司宣布引进天津永嘉股权投资基金和宝宏股权投资基金共计13亿元分别对两家子公司进行增资。短短不到两个月的时间，股权投资基金为上实发展贡献资金近20亿元。
无独有偶，万通地产、豫园商城等均采用了这一方式融资。清科研究中心发布报告显示，今年第三季度完成的私募股权投资交易中，房地产行业以18起投资案例和12.69亿美元的交易规模跃居各行业案例数量和投资金额榜首，而且普遍具有单笔投资大的特点。
向员工伸手
绿城向中高层职工集资
从马云到孙宏斌，绿城集团的“后援”源源不绝，这家已经被视作中国房地产调控“活标本”的上市房企，近日再度曝出数则融资消息。这些消息中，除了向多家国资企业洽谈合作事宜外，还曝出向企业内部中高级管理层集资的消息。据称，区域经理级管理人员出资额可能在700万元左右。而一位接近绿城的人士介绍，向内部高管集资是绿城解决临时性资金问题的常规做法。此前模式是，高管出资购买某项目公司股权，以项目分红的形式获益。
业内人士直言，相比万科的过冬论，对于绿城来说，现在还不到考虑如何过冬的时候，如果不能获得足够的救助资金，冬天来临之时是否活着都是一个问题。
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