[摘要] 中国央行12日宣布上调存款准备金率，市场解读为流动性“收紧”信号，全球金融市场对此反应强烈，全球股市普遍收跌，大宗商品市场大跌。不过业内人士普遍认为，此次上调存款准备金率对资金面影响有限，不会令市场产生趋势性反转，下跌空间有限。
预期：未来政策还会趋紧
对于央行下一步举措，市场普遍预计政策将会越来越紧。
高盛：未来数月将进一步紧缩
高盛中国经济分析师宋宇表示，在金融状况过于宽松，实体经济增长过快，通胀压力急升的情况下，上调准备金率无疑是一个积极的政策举措。但是因为超额准备金率可能处于3%甚至更高的水平，存款准备金率上调50个基点本身并不能直接约束商业银行的放贷能力。
在2006~2007 年，政府频繁上调存款准备金率，但通胀在2008年2月份之前持续攀升。这说明，虽然上调存款准备金率从政策方向来说是积极的，类似2006~2007 年的“小步快跑”式的调整未必足以抑制通胀。因此高盛认为政府在未来数月还将采取进一步紧缩措施来抑制通胀。
美银及美林：加息未必提前
美国银行及美林银行中国经济分析师陆挺预计今年将总共有200个基点的存款准备金率的提高。银行提高存款准备金率以压缩流动性并不意味着央行将会提高存贷款利率，因为中国的资金市场利率已比很多发达国家要高，再次提高利率将会吸引更多的热钱进入。陆挺仍然坚持预计在今年第四季度前，央行不会提高利率。
各国货币政策 “退出”不同步
后危机时代，全球各经济体货币政策正在出现“错步”，这将对世界经济各个领域产生显著影响，进而使中国所处的外部经济环境利弊交错、更加复杂。
随着世界经济逐步企稳回升，澳大利亚、挪威、以色列和越南等地都先后宣布上调基准利率。而另一个发展中大国印度也于2009年10月宣布提高法定流动资金比率。多数专家指出，虽然中国本次宣布上调存款准备金率并不代表货币政策的实质转向，但其预防通胀的政策倾向更加明显。
同时，美国在保持基本经济政策连贯性的前提下，日前推出了一项可回收银行系统中过量货币的提案，这被认为是美联储“退出策略”的一部分。不过，美联储目前在退出策略上仍十分慎重，美联储主席伯南克近来也一再强调经济前景的不确定性。
而对欧盟和日本而言，谈论货币政策的调整似乎还不到时候。欧洲央行目前依然认为经济形势“不确定”。而在日本甚至出现了进一步通缩的迹象，这预示其超宽松货币政策将持续很长时间。
与之相较，中国经济基本面情况则更为坚实，同时通胀等风险也相对更显著。瑞银集团中国经济研究主管汪涛日前接受新华社记者采访时曾表示，2010年中国经济的风险是上行风险，即投资增长过快、资产泡沫扩大。这一风险的大小与流动性过剩的情况和银行贷款增速的变化密切相关。
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