[摘要] 5月份即将收官，券商、基金、私募等机构相继发布了下半年经济预测和投资策略。4月份中旬以来，股市从最高的3067点一路下跌，至昨日收于2736点，跌幅超过10%。
5月份即将收官，券商、基金、私募等机构相继发布了下半年经济预测和投资策略。4月份中旬以来，股市从的3067点一路下跌，至昨日收于2736点，跌幅超过10%。不过，对于下半年市场走势，机构的看法并不悲观，多数机构认为，下半年随着通胀压力缓和和经济的回落，紧缩政策预期将会有所放松，这对股市来说是一大利好。6月底7月初，随着经济政策的逐步明朗，目前估值处于历史低位的股市将重拾升势。
下半年
紧缩政策或放松
在民工荒、电荒和贷款荒的三重打击下，工业扩张的势头不断趋缓。尤其是，中小企业生存环境明显恶化。固定资产投资的细项数据揭示这样一种局面：大型企业扩张放缓，小企业开始萎缩。紧缩周期对经济扩张的影响已经越来越明显。
机构认为，下半年，输入性通胀压力会大幅减轻，加上国内经济回落速度较快，为了避免软着陆变硬着陆，央行可能会要被迫放缓货币政策紧缩的步伐。
招商银行研报指出，基本上，通胀周期领先库存周期1～3个月。目前市场比较一致的预期是6月份为全年通胀高点。如果预期符实，2～3季度可能出现比较明显的去库存化。一旦下半年紧缩政策不发生松动，当去库存叠加紧缩调控的时候，很可能，经济将迎来一次二次探底，或者，至少也是上规模的增速回落。
为了防止宏观紧缩与库存周期调整叠加，存在货币政策微调的必要性与可能性。虽然，在经济增速明显回落出现之前，货币政策的基调不大可能发生变化。如果有变化，也应该出现在“稳健货币政策”的框架下。2010年的经验表明，在货币政策基调变化之前，货币政策是有可能出现实质性微调的。
机构多看好下半年行情
从对股市的影响上，私募认为，下半年市场流动性环境将会明显好于上半年，真正的成长性股票将会重新迎来新的投资机遇。策略方面，私募认为，在经济增长无忧，紧缩政策有所放松的情况下，下半年投资策略将由积极防御转向积极进攻；受益于城市化进程、产能扩张周期的启动，投资品行业是的行业之一，会加大房地产、煤炭、工程机械等行业配置；受益于产业结构的调整，节能环保、高端装备等行业，也值得关注，不过周期性权重板块由于整体面临2012年业绩增长的压力，将很难有实质性的表现。
基金对下半年行情同样表示乐观。认为目前市场的下跌是正常的调整，并没有大的系统性风险，市场估值已经处于历史低位。可保持谨慎态度，静待趋势明朗，三季度的6到7月，随着货币政策取向、经济增速的明确，市场将出现反弹。
多数基金认为，近期市场的下跌，更多是部分资金获利了结和负面情绪的宣泄。市场目前大盘估值已经处于历史低位，对指数形成了支撑，市场出现大幅调整的可能性不大，2600～2700点存在较强支撑。
与此同时，市场持续振荡调整的态势或将在二季度持续。到了第三季度的6月底到7月初，市场对三季度乃至下半年的经济增速、CPI回落的时间和态势、货币政策取向将有更加明确，这有利于市场选择方向，届时市场有望出现反弹。未来1~2个月内经济增速和货币政策等因素不会有显著变化，多空因素基本均衡，大盘将继续窄幅振荡，各个行业轮涨轮跌，缺乏持续性的投资机会。如果下半年货币政策能够放松的话，可能打破现在的平衡市状态。
投资策略上，上投摩根基金认为，商业地产、电力等板块虽然受制于短线回调的压力，但考虑到这些板块处于资产重估的阶段，中长期来看存在一定的结构性投资机会。
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