[摘要] 在加息预期日渐浓重的关口，央行昨日再次宣布从2010年5月10日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这也是央行在今年以来第三次上调存款准备金率，累计上调已达1.5个百分点，此次调整后大型金融机构的存款准备金率已经达17%。分析人士认为，此次上调准备金率主要是针对回收流动性，对A股市场影响偏负面。
在加息预期日渐浓重的关口，央行昨日再次宣布上调存款准备金率，从2010年5月10日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，农村信用社、村镇银行暂不上调。而这也是央行在今年以来第三次上调存款准备金率，累计上调已达1.5个百分点，此次调整后大型金融机构的存款准备金率已经达到17%。分析人士认为，此次上调准备金率主要是针对回收流动性，对A股市场影响偏负面。
信贷：可回收3000亿
与市场预期一致，央行果然选择了在“五一”假期这个最近的时间窗口再次上调存款准备金率，幅度为0.5个百分点。在此次上调之前，央行在今年1月18日、2月25日已经连续两次上调存款准备金率，每次上调幅度也均为0.5个百分点。
对于央行选择这一时点推出收紧政策，业内普遍认为其目的还是为回收市场上的流动性。因为今年2月新增贷款7001亿元，虽然符合市场预期，但也令3月份的信贷投放压力骤增。居高不下的新增信贷投放和货币供应量，使市场已经预期央行将再次启动存款准备金率政策。更为重要的是，一季度金融机构新增外汇占款7478亿元，远远超出同期国家外汇储备增加额，热钱流入规模加大，也令此次上调存款准备金率的出台明显针对准流动性问题。
“存款准备金上调主要是回收流动性，50个基点（0.5个百分点）大概可以收缩3000亿元规模的信贷。”国泰君安研究所首席经济学家李迅雷认为。从目前来看，存款准备金率仍有继续上调空间，市场还可以支持两次各50个基点的上调。另外，管理层还会辅以发行央票回收流动性。
加息预期可能得到缓解
随着央行再次提高存款准备金率，也令市场对短期内加息的预期得到了一定程度上的缓解。因为相比之下，准备金率是比加息较为温和的手段，采用这一措施，也是为了避免使用加息。在CPI压力不大的情况下，采用加息手段打击面比较大，必要性不高。
交通银行首席经济学家连平就表示，接下来央行加息的时机尚不成熟。利率和存款准备金率“双率”同时调整，对资本流入产生的压力反而会更大。“同时，加息需要考虑物价、资产价格、人民币等多重因素，在目前，房市股市都在振荡调整的节骨眼上，加息的可能不大。”
而这一观点也得到了李迅雷的认同，他认为，此前管理层针对房地产市场的调控其实已经相当于一种“定向加息”，而目前国内经济尚未实现彻底复苏，如果加息将意味着适度宽松的货币政策的终结，因此普遍加息可能性不大，结构性调整仍将是主基调。
但也有市场人士担忧，CPI数据将在今年五六月份达到峰值，而加息才是传达打压通胀信号的途径。“我们认为年内的两次加息都将在二季度内进行，每次上调幅度将是27个基点。”渣打银行华南区投资经理方昉对记者表示。
股市或跌缘于收紧预期
在五一节前，A股市场已经迎来一轮暴跌，也被认为是市场对于管理层收紧性政策出台预期的直接反应。从4月15日至4月30日，上证指数累计下跌9.34%，下跌超过295点，报收于2820.95点。
而此次央行再次上调存款准备金率也被大部分分析人士认为是一个负面信号，因为此举加深了市场对于管理层继续出台收紧政策的预期。国泰君安策略分析师时伟翔就表示，目前逐渐清晰的逻辑是，由于经济二次探底的可能性越来越小，政府调结构的政策取向已经越来越居于首位，未来会有更多收紧性的政策出台。“短期大盘上涨理由并不充分。从政策面和资金面上看，流动性紧缩预期已经形成，企业盈利也难出现超预期。”因此，时伟翔认为，在大盘蓝筹股的掩护之下，前一段时间暴涨的小盘股将出现补跌。而国信证券分析师王松也认为，未来A股仍是一个筑底过程，依旧维持看空态度。
根据统计，从2008年至今的11次存款准备金上调公布之后的个交易日表现来看，沪指下跌次数明显高于上涨，9次下跌而只有2次上涨。而今年以来两次宣布上调后的个交易日沪指表现均为下跌。其中，1月12日宣布上调存款准备金率后，第二个交易日沪指大幅下跌3.09%。
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