地价股价对赌面临崩裂 开发商难逃资金寒流

今年3月12日，恒大正式宣布计划发售29.61亿股份，3月28日正式挂牌，融资最高额为165.76亿港元。当家人许家印距离刷新“中国首富”仅一步之遥。

然而，此次轰轰烈烈的IPO显得生不逢时。消息人士透露，恒大地产招股初期，投资机构并不踊跃。3月17日，恒大发布公告称将招股截止日期延长一天至19日，希望争取更多潜在投资者。但市场无情，恒大随后不得不在临上市一周前宣布推迟IPO。

根据恒大地产公告，其搁置原因是“国际资本市场现时波动和市况不明”。但是，恒大没有获得香港投资者认可的根本原因却要复杂很多。

“与以往IPO主打土地牌不同，这次投资者不认可恒大的最主要原因也是土地储备过多。”国泰君安香港分析师姚饶介绍。

根据分析师不完全测算，目前恒大土地储备4580万平方米，根据宏观调控对房地产企业不得囤地的要求，这些土地储备至少要以每年800万平方米的速度进行开发。以2500元/平方米的建筑成本算，恒大每年的建设成本就约达200亿元。

“如果银行贷款收紧，上市融资搁置，恒大最好的出路就是加快销售。即便每平方米住宅售价卖过1万元/平方米，恒大一年也得卖掉两三百万平方米才行。这是个很大的数量。”上述分析师表示。

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